第一生命経済研究所・藤代宏一による解説。日経平均予想レンジ3万9400円～3万9700円。注目ポイントは「工作機械受注が教えてくれる日本株」。工作機械受注額はTOPIX予想EPSと過去同じ波形を描いてきた。直近やや垂れ気味だが、2023年につけた20％程度のマイナスから持ち直している傾向にある。景気減速が懸念される中国に注目。当局は不動産不況とトランプ関税の2重苦に対応し政策対応を強化。中国・社会融資総量は増加に転じている。クレジットインパルスと日経平均は連動性があり、秋以降上昇が期待できると予想。