アイザワ証券・三井郁男の解説。日経平均予想レンジは39400円～39800円。注目ポイントは底堅い株式市場と物色動向。米国市場は6月のCPI上昇率が前月比加速、米国長期金利が上昇し為替が一時149円台になった。エヌビディアのAI半導体の中国出荷再開などはプラスだが参議院選挙や関税交渉の不透明感が続き、上値が重い展開が予想される。注目点は「参議院選挙の結果」。日経平均株価のグラフによると2024年夏は4万円を回復後、日銀の利上げや米国景気の後退懸念で8月始めに31000円台まで急落した。今年は日銀は関税の影響を見極めるスタンス、利上げを見送ってきたFRBもインフレが落ち着き、景気や金融市場の変調に対応できる状況。トランプ関税に警戒も必要だが米国が急に景気後退に陥るリスクは小さそう。TOPIXグロース、TOPIXバリューのグラフを紹介。米国の各市場はAI関連や半導体などのグロース株が上昇を牽引した。注目業種と銘柄。景気減速の場合は「バリュー」。高配当の大手ゼネコン、商社。輸送用機器（トヨタ、ホンダ）、銀行（メガバンク）。景気横ばいの場合は「グロース」。AI半導体関連（半導体製造装置）、IT関連（日立、NEC）、ゲーム・エンタメ関連（ソニーG、サンリオ）。