きょうのテーマは「原油価格は下落後上昇か」。マーケット・リスク・アドバイザリーの新村直弘による解説。原油は景気そのもの。トランプ政権になり不透明感が不連続に高まってしまった。製造業の景況感が悪くなる。ISM製造業景気指数とWTI原油価格（CME）を見ると価格は下振れるリスクが高い。年末が原油の底、ゆるやかに上がっていくのがメインシナリオになる。世界の石油需給バランス（EIA）を見ると、かなりな規模の供給過剰になる。前の年からの変化が価格に対する影響が大きい。世界の石油前年比の増減量（EIA）、アメリカ原油生産（EIA）を紹介。典型的な景気が底入れするときの動きで需要が増えてくる。新村は「結構上振れる可能性が高い」などと述べた。原油価格の変動率が上がるリスクについて、上昇はロシアに対する2次制裁、アメリカ政権の金融緩和、イランに対する制裁強化、イスラエルによる中東情勢の緊張増加。下落はロシア原油の購入継続、アメリカのインフレ加速による利下げ遅れで景気悪化。新村は「上昇圧力がかかるリスクを考えとかなきゃいけない」などと指摘した。