2026年のマーケット展望、議長交代も予定されているFRBの金融政策見通しについてSMBC日興セキュリティーズ・アメリカの尾畠未輝が解説する。2025年に関税や政府閉鎖といった強い逆風があったが、去年に続いてしぶとさを見せつけた1年だった。AI関連株のけん引もあり、主要3指数が軒並み最高値を更新した。金融政策ではFRBが計3回の利下げを行った。FRBはパウエル議長の任期が来年5月までとなり、次期議長にNEC（国家経済会議）のケビン・ハセット委員長、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏が有力視されている。ハセット氏が最有力候補とみられていたが、ここ数日でウォーシュ氏が有力と考えられるようになった。2人とも利下げには積極的な姿勢。ハセット氏はトランプ大統領に近すぎるため、トランプ氏の意向を優先しすぎるリスクが警戒されている。新たな議長は年明けにも指名される見通し。
アメリカの2026年利下げ市場予想ではFOMC参加者の中央値は1回だが、参加者それぞれの予測値を見ると0～6回までばらついている。背景には中立金利に対する見方が違っていることがある。新たな議長候補は追加利下げに積極的なため、新体制の下では利下げ圧力が強まると考えられる。AI関連株のバブルの懸念はあると言わざるを得ない。バブルが弾けるリスクは想定していない。今後はAI関連株で選別色が一段と強まっていく。AI関連株は来年も成長を見通している。今年は年後半にかけて景気が持ち直していくと見込んでいるため、AIに対する需要も維持される。トランプ大統領はAIイノベーションを目指す新戦略としてジェネシスミッションの創設を大統領令に署名した。政府がAIを積極的に活用することでAI株の利益が押し上げられやすい環境が整えられる。マネーサプライ対比のS＆P500指数によると、足元の数値はITバブルの頃のピークとほぼ同じ水準まで膨らんでいるため過熱感はある。株式相場はこれまでの金融相場から徐々に業績相場に移行すると思われるため、これからは企業のファンダメンタルズが重視されて成長率の高い企業が買われる展開となっていく見込み。来年末のS＆P500は7000台前半となる見通し。