阪上さんの予想レンジは39700～40000円。注目ポイントは「2025年は円高・株高の一年に」とし、「我々は円高と株高が併存する可能性が高いと考えていて、まず足元のドル円は150円台後半での推移となっているが、FRBが利下げを継続する一方で日銀が複数回の利上げを実施することになれば、徐々に円高ドル安が進む可能性が高いと思う。円高は輸出企業の収益に悪影響を及ぼすが、かつてに比べると日本企業の業績の為替感応度は低下している。円高が進む中でも企業収益改善が確認されてくると日本株を評価する動きが年後半を中心に強まってくると思う。25年末の日経平均は4万6000円まで上昇するとみている。」などと述べた。