藤代さんの日経平均予想レンジは3万7900円～3万円8400円。藤代さんは「来年の日本株にとって最も恐ろしいのはアメリカの景気後退懸念で、これは回避される一方、半導体市況は拡大に頭打ち感です。過去の傾向から判断すると、日本株の伸びは鈍化せざるを得ないでしょう。下落にはならないにしても、期待はあまりできないかなという考えです。景気以外の要因としては自社株買いで、本業の利益が計画に届かなかったとしても、自社株買いにより1株あたりの利益を増加させる効果が期待できます。株価は名目値の概念となり、インフレで売り上げが嵩上げされると上昇させるのが自然で、来年も実質GDPの大幅な上昇が期待できない一方、名目GDPは拡大することが予想されます」などと話した。